છેલ્લા કેટલાક મહિનામાં ભારતીય શેરબજારમાં એક રસપ્રદ અને મોટો ફેરફાર જોવા મળ્યો છે. એક તરફ, વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) સતત ભારતીય શેરોનું વેચાણ કરી રહ્યા છે, જ્યારે બીજી તરફ, સ્થાનિક રોકાણકારો બજારમાં ખાસ કરીને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને SIP (સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન) દ્વારા મોટા પ્રમાણમાં રોકાણ કરી રહ્યા છે. કોટક મહિન્દ્રા બેંકના સ્થાપક ઉદય કોટકે પણ આ વલણ તરફ ધ્યાન દોર્યું છે.
તેણે સોશિયલ મીડિયા પર પોસ્ટ કર્યું કે વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય શેર વેચી રહ્યા છે અને બજારમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા છે, જ્યારે ભારતીય રોકાણકારો તે જ શેર ખરીદી રહ્યા છે. ઉદય કોટકના મતે, વિદેશી રોકાણકારો ટૂંકા ગાળામાં “સ્માર્ટ” દેખાય છે કારણ કે, ડોલરના સંદર્ભમાં, છેલ્લા એક વર્ષમાં ભારતીય શેરબજારમાં વળતર લગભગ શૂન્ય રહ્યું છે. આનો અર્થ એ થયો કે બજારે રૂપિયાના સંદર્ભમાં થોડું વળતર આપ્યું હોવા છતાં, વિદેશી રોકાણકારોએ ડોલરના સંદર્ભમાં કોઈ ખાસ ફાયદો કર્યો નથી.
વિદેશી રોકાણકારો શા માટે છોડી રહ્યા છે?
ડેટાને જોતા ચિત્ર વધુ સ્પષ્ટ થાય છે. 2025 માં અત્યાર સુધીમાં, વિદેશી રોકાણકારોએ આશરે ₹2 લાખ કરોડના શેરનું વેચાણ કર્યું છે, જ્યારે તે જ સમયગાળા દરમિયાન, સ્થાનિક રોકાણકારોએ SIP અને ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ દ્વારા આશરે ₹3 લાખ કરોડનું રોકાણ કર્યું છે. સરેરાશ, દર મહિને SIP દ્વારા બજારમાં ₹30,000 કરોડથી વધુની આવક થઈ રહી છે, જે સ્થાનિક રોકાણકારોના મજબૂત વિશ્વાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
જો કે, વિદેશી રોકાણકારોના પરિપ્રેક્ષ્યમાં સમસ્યા ભારતીય રૂપિયાનું સતત નબળું પડવું છે. જ્યારે વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય બજારમાં રોકાણ કરે છે, ત્યારે તેઓ ડોલરને રૂપિયામાં રૂપાંતરિત કરે છે, અને જ્યારે તેઓ બહાર નીકળે છે, ત્યારે તેઓએ રૂપિયાને પાછા ડોલરમાં રૂપાંતરિત કરવા પડે છે. જેમ જેમ રૂપિયો નબળો પડતો જાય છે, તેમ તેમ તેઓ ડોલર સામે નુકસાન સહન કરે છે, જેના કારણે ડોલરની દ્રષ્ટિએ તેમનું ચોખ્ખું વળતર શૂન્ય અથવા નકારાત્મક બને છે.
વિદેશી રોકાણકારોને વળતર કેમ નથી મળતું?
બીજી તરફ, ભારતીય રોકાણકારો માટે પણ ચિત્ર સંપૂર્ણપણે રોઝી નથી. ગયા વર્ષે આ સમયની આસપાસ SIP શરૂ કરનારા રોકાણકારોએ લાર્જ-કેપ ફંડ્સમાં સરેરાશ માત્ર 5 ટકાનું વળતર જોયું છે, જ્યારે મિડ-કેપ ફંડ્સમાં વળતર ઘણા કિસ્સાઓમાં નકારાત્મક રહ્યું છે, અને સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટે વધુ દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો છે. તેથી, પ્રશ્ન એ છે કે લાંબા ગાળે કોણ સાચા રહેશે – વિદેશી રોકાણકારો, જેઓ હાલમાં નબળા રૂપિયા અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓને ધ્યાનમાં રાખીને સાવચેતીભર્યું અભિગમ અપનાવી રહ્યા છે, અથવા સ્થાનિક રોકાણકારો કે જેઓ બજારના ઘટાડાને તક તરીકે માનીને તેમનું નિયમિત રોકાણ ચાલુ રાખી રહ્યા છે? ઉદય કોટકના મતે, આ પ્રશ્નનો સાચો જવાબ સમય સાથે જ સ્પષ્ટ થશે, કારણ કે શેરબજારમાં સમજણ અને ધીરજની ખરી કસોટી હંમેશા લાંબા ગાળે હોય છે.
