આ વર્ષે, સોનાની કિંમતો ઝડપથી વધી છે અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારમાં $4,000 પ્રતિ ઔંસને પાર કરી ગઈ છે. જો કે ન્યૂયોર્ક યુનિવર્સિટીના પ્રોફેસર અશ્વથ દામોદરને આના પર સવાલ ઉઠાવ્યા છે. તે માને છે કે રોકાણકારોએ તેની પાછળના સત્યને ઊંડાણપૂર્વક સમજવું જોઈએ. દામોદરનના મતે સોનું “દેખીતી રીતે મોંઘું” છે. એક બ્લોગ પોસ્ટમાં, તેમણે જણાવ્યું હતું કે 2025માં સોનાના ભાવમાં 57% વધારો થવાનો અંદાજ છે. છેલ્લા એક દાયકામાં, સોનું $1,060 થી વધીને $4,000 થી વધુ થઈ ગયું છે. જો કે, આ ચમક તેના સાચા ગુણો સાથે મેળ ખાતી નથી.
પ્રોફેસર દામોદરને જણાવ્યું હતું કે સોનાને મોંઘવારી અને આર્થિક સંકટ સામે રક્ષણનું સાધન માનવામાં આવે છે. જો કે, ઇતિહાસ બતાવે છે કે આ સંબંધ એટલો સીધો નથી. તેમણે ધ્યાન દોર્યું કે સ્ટોક્સ અથવા બોન્ડ્સથી વિપરીત, સોનું કોઈ આવક પેદા કરતું નથી. તેથી, તે નાણાકીય સંપત્તિ કરતાં વધુ એકત્રીકરણ છે. તેનું મૂલ્ય મોટાભાગે જાહેર ધારણા અને બજારની ભાવના પર આધારિત છે.
સોનું તેની કિંમત કરતાં વધુ કિંમતે વેચાઈ રહ્યું છે
પોતાની વાત સાબિત કરવા માટે, દામોદરને બે ઐતિહાસિક ગુણોત્તરનું વિશ્લેષણ કર્યું: ગોલ્ડ-ટુ-સીપીઆઈ (કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઈન્ડેક્સ) અને ગોલ્ડ-ટુ-સિલ્વર. ઑક્ટોબર 2025માં, ગોલ્ડ-ટુ-સીપીઆઈ રેશિયો 17.81 પર પહોંચ્યો હતો, જે 3 ની ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતા લગભગ છ ગણો વધારે હતો. એ જ રીતે, સોના-થી-ચાંદીનો ગુણોત્તર 84.73 હતો, જે 57.09 ની ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતા ઘણો વધારે હતો. આ બંને આંકડા દર્શાવે છે કે સોનું તેના ઐતિહાસિક મૂલ્ય કરતાં વધુ કિંમતે વેચાઈ રહ્યું છે. જો કે, દામોદરન એમ પણ માને છે કે જો વ્યાજદર નીચા રહે અને ફુગાવો ઓછો રહે તો આ સરેરાશ ગુણોત્તર બદલાઈ શકે છે. તેનાથી સોનાના વેલ્યુએશનમાં થોડો ફેરફાર આવી શકે છે. જો કે, આ ફેરફાર મર્યાદિત રહેશે.
કિંમતો વાસ્તવિક પરિબળોથી પ્રભાવિત થતી નથી
પ્રોફેસર દામોદરનના મતે, સોનાની વાસ્તવિક વાર્તા વીમા તરીકે કાર્ય કરવાની તેની ક્ષમતામાં રહેલી છે. “રોકાણકારો કે જેઓ તેમના પોર્ટફોલિયોમાં સોનાનો સમાવેશ કરે છે કારણ કે તે પ્રદાન કરે છે તે સુરક્ષાને કારણે સમજવું જોઈએ કે તે મોટા અકસ્માત સામે વીમો ખરીદવા જેવું છે,” તેમણે લખ્યું. આ ખાસ કરીને તે લોકો માટે સાચું છે જેમની પાસે તેમની મોટાભાગની સંપત્તિ નાણાકીય અસ્કયામતોમાં રોકાણ છે. દામોદરન માને છે કે ભાવમાં તાજેતરનો ઉછાળો વાસ્તવિક પરિબળો દ્વારા નહીં, પરંતુ ડરને કારણે હોઈ શકે છે. “કેટલાક લોકો કદાચ યોગ્ય સમયે યોગ્ય સ્થાન પર રહેવા માટે નસીબદાર હતા. પરંતુ અન્ય લોકોએ બજારની બદલાતી ગતિશીલતાની અપેક્ષા રાખી હશે, ખાસ કરીને 2025માં,” તેમણે કહ્યું.
તેણે એમ પણ કહ્યું, “જો જેમી ડિમોન અને રે ડાલિયો ખરેખર કહે છે કે બજાર એક પરપોટો છે, તો શું તેમના માટે સોનાની માલિકી રાખવી તે મુજબની વાત નથી?” આ પ્રશ્ન સોનાની માંગ અને તેની પાછળની ભાવનાને સમજવામાં મદદ કરે છે. આનો અર્થ એ થયો કે જ્યારે મોટા રોકાણકારો પણ બજારમાં અનિશ્ચિતતા જુએ છે, ત્યારે તેઓ સોના તરફ વળે છે, પછી ભલે તેની કિંમત ઊંચી હોય. આ સોનાને એક પ્રકારનું “ફિયર પ્રીમિયમ” આપે છે.
